吉吉电影网你懂的 进步两千年，黄金还保值吗？

发布日期：2025-06-27 23:49    点击次数：130

来源：财经新媒体吉吉电影网你懂的

来源 | 《财经》杂志　作家 | 陈汐 刘建中　剪辑 | 刘建中

关于黄金，有些东说念主执着地心爱，有些东说念主执着地叛逆，更多的东说念主是中间派。在黄金握续飞腾后，中间派就坚信“黄金保值”“浊世黄金”；而握续下过时，他们就以为黄金枯竭实用价值，莫得将来。

2022年11月1日开盘，伦敦现货黄金价钱为1632好意思元/盎司，随后黄金价钱快速飞腾。2025年2月24日，价钱涨到2956好意思元/盎司，涨幅81.1%。28个月增值超80%，黄金成了内行鸿沟内最受热心的投资品之一。不少中国投资者策画投资黄金，但是世俗东说念主并不了解黄金。咱们但愿通过一系列著作，匡助世俗东说念主了解黄金，修复起对黄金的基本露出。

投资黄金，第一个需要证据的问题是：黄金果然保值吗？若是从秦朝运行直到当今，黄金还保值吗？知说念的历史越长，咱们会越了解黄金。

11世纪前黄金购买力的变化

在公元11世纪之前，咱们以劳能源价钱手脚参照，望望黄金购买力的变化。

咱们以秦朝为开端，字据2008年盛治刚所著的《秦代资产兑换率蠡测》（发表于《东岳论丛》），在秦始皇时期（公元前259年-公元前210年）一斤（约合260克）黄金约兑换5000枚秦轨范的“半两钱”，即一克黄金等于19枚铜钱。而1975年出土的《睡虎地秦简》记录，世俗劳工每天工钱约为八枚“半两钱”。因此不错推算，秦朝一克黄金约等于世俗奇迹者2.4天的收入。

接下来望望西汉（公元前202年到公元8年），由于铜钱变轻，《秦代资产兑换率蠡测》揣摸西汉前期一斤（约合260克）黄金兑换一万铜钱，是以此时一克黄金等于38.5文铜钱。同期，通过《汉书·陈汤传》等文籍揣摸，此时世俗奇迹者日收入约10文。因此，一克黄金约等于世俗奇迹者3.8天的收入。按照劳能源价钱，从秦到汉，黄金购买力出现了一次显耀增值，增值了58%。

底下望望唐朝的情况。字据《唐六典·户部》，开元年间（公元713年-公元741年）世俗奇迹者每天的收入约为40文铜钱。此时一斤（约600克）黄金兑换铜钱十万文，即一克黄金兑换167文。因此，在唐代开元年间一克黄金约等于世俗劳工4.2天的收入。以黄金计，此时劳能源价钱与西汉时期收支无几。

咱们再来到北宋。北宋作家吕陶（公元1029年-1105年）所著的《净德集》记叙，制茶业工东说念主，逐日得钱60文。还有其他文籍佐证，此时世俗奇迹者日收入约60文。北宋时期金与银的兑换比例变动较大，在吕陶的年代，金银比约为1:9。一两（那时约为40克）白银大致兑换1000枚铜钱。因此，不错推算出一克黄金约等于世俗劳工3.75天的收入。这与西汉、唐代比拟，变化也不大。

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由以上究诘不错看出，黄金相干于劳能源的价钱，从秦朝到西汉出现过一次增值；而从西汉到北宋的1000多年间，黄金的购买力基本保握相识。

11世纪-18世纪黄金购买力变化

公元11世纪到18世纪，咱们以稻米为轨范望望黄金购买力的变化。这里径直愚弄表1数据。表1来自彭信威所著的《中国货币史》，这里记录了每个时期一公斤黄金不错买些许稻米（平均值）。

表1: 一公斤黄金的稻米购买数目吉吉电影网你懂的

表1裸露，固然有波动，但在11世纪到18世纪，一公斤黄金兑换的稻米的数目齐在3万公斤凹凸。天然，在某些脱落时期，黄金的购买力会显耀下降。其中一个例子是12世纪前半期，那时北宋退让（1127年），社会荡漾。

18世纪过去奇迹坐蓐率低下，劳能源和稻米齐是最进击的商品。而相干于这类商品，黄金的购买力在两千年里莫得出现过趋势性下降。

但是，中国古代的庶民很少使用黄金，他们常用的是铜钱。那么，黄金相干于铜是否保值呢？咱们也有必要连络一下。

历史上的金铜比

字据《秦代资产兑换率蠡测》，在秦朝1斤（约合260克）黄金约兑换5000枚秦半两钱（重约7.8克）。此时，交流分量下，金铜价值比（下称“金铜比”）为1:150。

在秦朝，白银还不是货币，但到了汉朝，白银成为货币。汉朝有“三金”的说法，区分是黄金、白金（白银）和赤金（铜）。字据《中国货币史》，从东汉运行，黄金相干于铜迟缓增值。到西晋时期，金铜比为1:500。和秦朝比拟，此时黄金相干于铜增值了233%。

到了宋太宗赵光义统率下的太平兴国二年（公元977年），每两黄金（北宋一两为40克）可兑换一万枚铜钱。铜钱均重按照3.6克计较，折算出金铜比为1:900。和秦朝比拟，此时黄金相干于铜增值了500%。

这之后的20多年里，出现了黄金相干于铜钱的贬值。宋真宗赵恒在位手艺（公元998年-1003年）北宋政事辉煌、经济繁茂，史称咸平之治。此时，每两黄金兑换三千枚铜钱，以铜为参照，黄金价钱贬值了70%。推行上，西汉之后的每个经济盛世险些齐会出现黄金相干于铜钱的贬值。

关联词，铜钱的好景不常。在宋哲宗、宋徽宗时间（公元1086年-公元1125年），每两黄金又回到了兑换一万枚铜钱。到嘉定二年（公元1209年），陆游耗损前写下，“故去元知万事空，但悲不见九有同。”此时，处于浊世，每两黄金不错兑换四万枚铜钱，金铜比为1:3600。和200年前的咸平淡期比，黄金相干于铜增值了12倍。

咱们快速穿越历史会发现，在明、清的大部分年份中，金铜比齐介于1:900和1:3600之间。

从清朝到当今，金铜比进一步提高。2000年是黄金价钱的阶段性低点，当年黄金均价约为100元/克，铜均价约为15000元/吨，折合金铜比1:6700。2025年3月初，黄金约670元/克，铜约77000元/吨，金铜比折合1:8700。和秦始皇时期比拟，相干于铜，黄金增值了57倍。

从历史大趋势看，一克黄金能兑换的铜越来越多，昭着地裸露了黄金的保值性强于古代的主要货币“铜”。

看过了古代，咱们来望望18世纪以来的情况。

近当代黄金的购买力变化

十八世纪早期，金本位在英国修复，其奠基东说念主是大部分读者齐老到的东说念主：牛顿。没错，便是阿谁发现三大领略定律的牛顿。1717年12月，英国议会承袭了牛顿的漠视，将“基尼”金币的风光价值细则为21先令。在金本位存在的200多年内，合座通胀终点有限。

北京大学老师徐远连络了1700年到金本位解体之前英国和好意思国的物价，得出论断，“黄金是通胀的封印”，“咱们熟知的通胀，其实是20世纪以来私有的景况”。20世纪过去的物价水平也有起落，但起落互现，基本上互相对消。

本文给出一个佐证。万得数据库（wind）有1920年以来的好意思国耗尽者物价（CPI）指数（该指数将1982年-1984年好意思国的平均物价水安谧为100，其他各年的CPI指数通过折算得出）。1971年布雷顿丛林体系观念，秀气着金本位观念。咱们望望1920年到1971年的数据（图1）。

1920年-1971年的货币体系是金本位，但在1935年黄金价钱被东说念主为从20.67好意思元/盎司提高到35好意思元/盎司。从图1不丢丑出，金本位之下，1920年-1935年，好意思国处于通缩；1935年黄金调价后，好意思国物价（CPI指数）运行飞腾，最终合座的物价涨幅与黄金价钱涨幅险些一致。也不错说，此手艺黄金的购买力保握相识。

图1：1920年-1971年黄金价钱和好意思国CPI指数

咱们再望望金本位解体之后（1972年-2024年）黄金的推崇，这里仍以好意思国通胀数据为例。

1971年比较恰恰，CPI的数值是40.48，黄金价钱为40.83好意思元/盎司，两个数值周边。这给不雅察带来一个便利：惟一图2中代表黄金价钱的红色弧线高于代表CPI的蓝色弧线，就标明黄金价钱跑赢了通胀。不难发现，红色弧线恒久在蓝色弧线上方。

相干于1971年，2024年（布雷顿丛林观念53年后），好意思国通胀（CPI指数）上升了7.7倍，黄金价钱上升了58.5倍。

图2: 1971年-2024年黄金价钱和好意思国CPI指数

通过以上数据不错看到，金本位解体之后，黄金能大幅跑赢通胀。

追思全文的数据，不错获得以下论断：从西汉到金本位解体之前，黄金的购买力基本相识；而在金本位解体后，黄金大幅跑赢通胀。

固然黄金能跑赢通胀，但黄金价钱有涨有跌。在诞妄的手艺投资黄金，仍会损失惨重。那么，黄金价钱涨跌有什么王法？请参看咱们的下一篇分析《黄金价钱涨跌的王法》。

作家为《财经》产业连络中心连络员；吉吉电影网你懂的