BT欧美 大家经济姿色，正在发生要紧滚动

发布日期：2025-07-06 00:14    点击次数：180

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大家经济的潮流正在转向。摩根大通最新研讨陈诉指出，以前几年"好意思国例外论"盛行的方式可能行将完竣。自疫情以来，好意思国经济复苏势头强劲，远超其他地区，但当今，这一差距正在收缩。

这份由 Bruce Kasman 和 Joseph Lupton 领衔撰写的陈诉抛出了一个瑕玷问题：好意思国经济的始终优异发达能否合手续？分析师们原来瞻望好意思国经济增速将放缓至 2% 附近的潜在水平，但贸易摩擦和财政紧缩等成分瞻望将攀扯大家其他地区（ROW），从而保管好意思国的相对上风。

然则，最近的事态发展促使摩根大通再行评估其不雅点。好意思国的计策似乎正在转向不利于贸易的态度，而欧洲的财政计策却运行苏醒，尤其是德国。

一、"好意思国例外"的闭幕？

陈诉指出，导致"好意思国例外"的几个瑕玷成分正在发生逆转：

政府开销： 2023-2024 年，好意思国政府开销大幅加多，鞭策了经济增长。但当今，DOGE 的计策导致政府开销可能大幅削减。相背，欧洲正转向更具刺激性的财政计策，尤其是在国防和基础门径方面。

价钱冲击： 疫情和俄乌突破导致欧洲通胀飙升。而当今，跟着乌克兰停战的可能性加多，自然气价钱大幅着落。与此同期，好意思国正靠近新的价钱冲击，因为关税将推高通胀。

供应端精采： 以前两年，好意思国坐褥率大幅增长，而欧洲坐褥率却出现下降。摩根大通以为，跟着好意思国需求降良善侨民流入放缓，好意思国的供应增长依然在放缓。比拟之下，欧洲的供应正在加快，并有望跟着需求的复苏而进一步规复。

二、贸易战暗影下的欧洲复苏

摩根大通大幅上调了欧元区 2025-2026 年的经济增长预期BT欧美，瞻望欧元区 GDP 增速将接近 2%。这一瞥变主要获利于德国新集合政府秘书的一系列财政刺激次第，包括基础门径基金和国防开支豁免于债务甘休。

陈诉中一张图表（Figure 2）贯通，在新的欧元区财政刺激下，欧元区经济增速有望显贵普及。然则，要是好意思国对 USMCA 扩充 25% 的关税，好意思国 GDP 增速可能会降至 1% 附近。

三、大家经济衰败风险高潮

尽管欧洲远景改善，但摩根大通警告称，大家经济仍靠近两大风险：

好意思国对欧盟发动贸易战，这将严重攀扯欧元区经济增长。

好意思国的贸易计策激勉贸易信心冲击，导致好意思国和大家经济堕入衰败。

摩根大通将本年大家经济堕入衰败的风险评估从 30% 上调至 40%（Figure 3）。

陈诉指出，好意思国经济放缓雷同会对大家其他地区产生约莫 1:1 的影响（Figure 9）。但要是好意思国经济放缓是由于 USMCA 的攀扯，那么对北好意思除外地区的金融传导渠谈可能较为良善。

信心分化：好意思国走弱，欧洲企稳

陈诉还指出，即使幸免了全面的贸易战，往复的威迫仍可能足以减缓大家增长。

刻下，即使好意思国的贸易信心运活动摇，欧元区的信心仍在保合手（Figure 10）。

2 月份，好意思国的制造业和消耗者信心皆出现了大幅下降。比拟之下，本年欧洲的信心并莫得显著恶化，尽管企业总体上仍然低迷。

值得矜重的是，跟着好意思国消耗者发达出严慎魄力，欧元区消耗者信心一直在高潮。

结语：全国姿色正在重塑

摩根大通的这份陈诉刻画了一幅大家经济姿色正在发生要紧滚动的图景。

"好意思国例外论"的光环正在消退，而欧洲则有可能迎来新的增长机遇。然则，贸易战和计策不祥情味仍然是悬在大家经济头上的达摩克利斯之剑。

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畴昔的谈路充满变数，但有少许是明确的：全国正在变得不那么"好意思国例外"了。

本文来自：华尔街见闻，作家：潘凌飞BT欧美，原文标题：《摩根大通谈"大家姿色剧变"："好意思国例外"在败落，但"欧洲崛起"变数不小》，头图来自：AI 生成